每经评论员 杜宇

7月21日晚间，同德化工（SZ002360，收盘价5.84元，市值23.46亿元）再曝账户冻结：因与华通的租赁合同纠纷，公司及子公司同德科创4个银行账户被青岛崂山法院轮候冻结，申请保全金额高达8700万元，而实际冻结余额为1091.93万元。此前5月，公司因与远东租赁的融资租赁合同纠纷，已有3224.08万元被上海市浦东新区人民法院冻结。尽管公司称“占比低、影响有限”，但两轮诉前保全接踵而至，已使投资者对公司资金链的稳健性产生担忧。

更令人担忧的是，同德化工的盈利正被“旧主业收缩、新项目拖累”双向夹击：2025年上半年预告归母净利润仅650万～950万元，同比骤降79%～86%。公司归因于原煤产量下滑导致火工品需求萎缩、电力业务因瓦斯供应不足亏损1147万元，并将1574.76万元PBAT项目借款利息一次性费用化，直接吞噬当期利润。截至2025年上半年，公司期末货币资金余额为1.88亿元，经营活动现金流量净额为1531.45万元，虽然现金流仍为正，但资金压力已现端倪。

笔者认为，同德化工已陷入“旧主业收缩、诉讼连环冻结”的双重困境。要想稳住资金链，必须同时打响“诉讼止血”与“财务优化”双线战役。

公司虽已与远东租赁、平安租赁等达成诉前调解，但剩余未付租金及违约金合计已超3200万元，需设立专项偿债资金池并加快账户解冻；对新发的华通租赁纠纷，应一次性披露合同金额、已支付租金及潜在缺口，避免市场二次恐慌。

公司需重新评估PBAT项目的资金投入与产出比，暂停非必要的资本开支，优化资金使用效率；同时，对持续亏损的电力业务进行战略调整，考虑引入战略投资者或优化运营模式，减少亏损源。只有把诉讼敞口锁死、财务压力降下来，同德化工才能避免在多重夹击中越陷越深。